La Bursă, nimeni nu vinde, nimeni nu cumpără

ichiditatea scade spre niveluri alarmante
Retragerea străinilor lasă piaţa pe mâna puţinilor investitori locali
Jucătorii rămaşi sunt apatici şi cu ochii pe Dow Jones
Bursa de Valori Bucureşti (BVB) a cunoscut o nouă săptămână de deprecieri. Deşi amplitudinea acestora nu a fost deosebită, toţi cei trei indici principali au rămas în apropierea minimelor din acest an. Ceea ce a reţinut atenţia a fost însă lichiditatea extrem de scăzută consemnată în zilele de joi şi vineri, respectiv cca 5 milioane de euro. Joi, cel mai lichid emitent de la BVB din ultimii ani, SIF Oltenia (SIF5), a înregistrat o veritabilă contraperformanţă, cu un volum de numai 132.000 de acţiuni tranzacţionate, cel mai scăzut nivel de la listare. În sesiunea de vineri, până la ora prânzului, nu se realizase niciun transfer pe simbolurile unor companii
care se remarcaseră printr-o lichiditate bună în trecut. Este vorba despre acţiunile Băncii Carpatica, Flamingo Internaţional, Bermas Suceava, Oil Terminal, Turism Felix SA de la BVB, dar şi de societăţi cu o vizibilitate bună de pe RASDAQ precum Irproeb Bistriţa, Ceramica Iaşi sau Avicola Buzău. Retragerea investitorilor străini a lăsat piaţa într-o apatie totală.
"Ne-am dat seama, în ultimele luni, că 7 milioane de euro pe zi este lichiditatea maximă pe care investitorii locali o pot da Bursei de la Bucureşti", a declarat Dan Paul, vicepreşedinte al BVB. Problema de lichiditate pe care o traversează piaţa de la Bucureşti nu se datorează elementelor sistemice ale Bursei, ci conjuncturii de piaţă. Este o perioadă mai dificilă pentru pieţele de capital din întreaga lume şi, de aceea, lipseşte apetitul pentru investiţii. Pentru ca bursele să se dezvolte este nevoie de ştiri pozitive, de încredere, de entuziasm din partea investitorilor, or în aceste vremuri nu avem parte de aşa ceva, a mai precizat Dan Paul.
Criza pieţelor externe, resimţită şi la Bucureşti
Pieţele externe resimt din plin criza financiară şi previziunile sumbre privind inflaţia. La acestea se mai adaugă tensiunile din ultimele săptămâni dintre Israel şi Iran, cu efecte directe asupra preţului de tranzacţionare a petrolului brut, a sintetizat situaţia Gabriel Necula, director adjunct de operaţiuni la Prime Transaction. În plus, tot mai multe companii de la cota Bursei din New York raportează rezultate financiare
dezamăgitoare sau chiar pierderi importante. În aceste condiţii, marii investitori iau în calcul riscurile foarte ridicate şi preferă să îşi diminueze din poziţii, a mai spus Necula. Problemele internaţionale reprezintă principala cauză a impasului de la BVB şi în opinia lui Gabriel Aldea, broker la Intercapital Invest. Acesta consideră că scăderea destul de abruptă a indicelui german, care până acum rezistase cel mai bine, a indus temeri suplimentare în rândul investitorilor.
Bani sunt, dar investitorii aşteaptă acţiuni şi mai ieftine

"Toată lumea se uită la America", rezumă foarte bine starea de spirit de la Bucureşti Dan Paul. În aceste condiţii, investitorii preferă să ignore datele fundamentale, aşteptându-se ca trendul descendent să continue. Fără îndoială, există bani disponibili pentru investiţii pe piaţa de capital, însă posesorii acestora se gândesc la faptul că pot cumpăra şi la preţuri mai bune, amânându-şi astfel intrările. Pe de altă parte, speculatorii, întrevăzând noi valuri de scăderi, îşi reduc la rândul lor deţinerile, ştiind că îşi pot răscumpăra titlurile pe paliere de cotare inferioare. Avem, în felul acesta, un cerc vicios care favorizează deprecierile, a mai spus oficialul BVB. Rezultatele financiare ale companiilor listate la Bucureşti care urmează să vină în săptămânile următoare vor fi, cu siguranţă, bune, sporind atractivitatea fundamentală a acestora. Problema este că, în actuala conjunctură de piaţă, acestea nu contează aşa de mult, este de părere Gabriel Aldea, care mai precizează că situaţia de pe extern primează în ochii investitorilor.
În circumstanţele date, cotaţiile nu s-au putut majora. "Piaţa a rămas pe loc, deşi impresia e de scădere", a afirmat Gabriel Necula. Este uşor de sesizat o tendinţă de aşteptare, o apatie. Nu există entuziasm la cumpărare, dar nici panică la vânzare. Probabil că investitorii consideră că preţurile actuale nu justifică vânzarea, dar au în acelaşi timp în vedere riscurile importante pe care le-ar presupune acum intrarea la cumpărare, a mai continuat reprezentantul Prime Transaction. Gabriel Aldea explică, la rândul său, lichiditatea foarte scăzută prin reţinerea cumpărătorilor, care nici nu este, pe de altă parte, dublată de existenţa unor vânzători foarte agresivi.
Nimeni nu cumpără, nimeni nu vinde, pentru că situaţia din piaţă este de aşa natură, spune Dan Paul. Nu este o problemă a Bursei, a subliniat
acesta, pentru că pe aceeaşi piaţă şi pe aceiaşi emitenţi anul trecut se făceau 21 de milioane de euro pe zi. Fără îndoială, preţurile multor titluri sunt foarte bune şi atunci când climatul general va fi propice, se va reintra masiv la cumpărare. Chiar şi acum, dacă unele cotaţii coboară ceva mai mult, se găsesc numaidecât investitori. S-a văzut asta pe SIF Transilvania, unde lichiditatea a fost foarte bună şi, după o serie de scăderi drastice, nu au întârziat nici achiziţiile, a mai declarat vicepreşedintele BVB. Acest fenomen a fost evidenţiat şi de Gabriel Aldea, care susţine că, deşi există o cantitate foarte mare de acţiuni SIF3 disponibile în piaţă, avem şi un interes din partea investitorilor care preferă acest titlu celorlalte societăţi de investiţii financiare întrucât înglobează un discount mai mare.
Regiunea rămâne interesantă, dar momentul nu este încă favorabil
Cu toate acestea, reticenţa domină în piaţa românească. Fără investitorii străini, conturarea unor creşteri mai importante este foarte dificilă, sunt de acord brokerii. În prezent, fondurile nu sunt interesate de România, aversiunea faţă de emergente fiind generalizată în această perioadă. "Investitorii au problemele lor acasă, pentru a se mai gândi în momentele de faţă şi la bursele secundare", a declarat Gabriel Necula, care spune că după o liniştire a pieţelor externe am putea asista la un rebound important începând cu lunile august-septembrie. Gabriel Aldea apreciază, de asemenea, că vor exista reveniri, dar nu se aşteaptă, pe termen scurt, la iniţierea unui astfel de trend secundar de amploare care să dureze câteva luni. Brokerul de la Intercapital consideră că nervozitatea de pe pieţele mature este foarte mare, iar impactul preţului petrolului asupra rezultatelor companiilor este greu de previzionat.
Investitorii îşi vor recăpăta încrederea şi atunci vom vedea un interes deosebit pentru societăţile listate la BVB, este de părere Dan Paul. Acesta spune că România este cea mai atractivă ţară din zonă pentru investitori, dar nu ştie când va reveni acest entuziasm, pentru că piaţa este decisă de cumpărători şi numai aceştia vor hotărî asupra momentului oportun. Desigur, îngustimea pieţei româneşti s-a văzut că a reprezentat un impediment pentru mulţi dintre investitorii străini şi unii dintre aceştia au avut probleme atunci când au decis să iasă, afirmă Gabriel Necula. Şi riscurile sunt acum altfel privite decât în urmă cu un an sau doi. În pofida acestui fapt, ei vor reveni să investească atunci când situaţia se va calma pe pieţele financiare, având în vedere atractivitatea regiunii şi potenţialul economiei româneşti, mai spune directorul adjunct de operaţiuni de la Prime Transaction. Pe de altă parte, Gabriel Aldea nu exclude faptul că, pe termen mediu, unele dintre companiile de la cota BVB, în special cele din sectorul financiar, ar putea fi influenţate negativ de criza globală, iar actualele scăderi la nivelul preţurilor să fie influenţate de astfel de aşteptări. Totuşi, acestea ar trebui să găsească modalităţile de a ieşi din impas şi să îşi reia ciclul de creştere, a mai continuat reprezentantul Intercapital.